CAPM vs WACC
A részvények értékelése minden befektető és pénzügyi szakértő számára kötelező. Míg vannak olyan befektetők, akik bizonyos kamatlábat várnak el egy vállalat részvényeibe való befektetésükért, vannak olyan hitelezők és részvénytulajdonosok egy társaságban, akik szintén tisztességes megtérülést várnak el a vállalatba történő befektetéseiktől. Különféle statisztikai eszközök állnak rendelkezésre erre a célra, amelyek közül a CAPM és a WACC nagyon népszerűek. Sok különbség van ebben a két eszközben, ahogyan az olvasók rájönnek, miután elolvasták ezt a cikket.
A CAPM a Capital Asset Pricing Model rövidítése, amely egy olyan módszer, amellyel a jövőbeli cash flow előrejelzések és a kockázattal korrigált diszkont kamatláb segítségével megtudhatjuk egy részvény vagy csaknem bármely eszköz helyes árát.
Minden vállalatnak megvannak a saját előrejelzései a következő néhány évre vonatkozó cash flow-ra vonatkozóan, de a befektetőknek meg kell találniuk e jövőbeli cash flow-k valódi értékét a mai piac szempontjából. Ehhez ki kell számítani egy diszkontrátát, amely a cash flow-k nettó jelenértékét vagy NPV-jét eredményezi. Egy vállalat tőkeköltségének valós értékének megállapítására számos módszer létezik, ezek egyike a WACC (súlyozott átlagos tőkeköltség). Minden vállalat ismeri az árat (kamatlábat), amelyet a tőkeemeléshez felvett adósságáért fizet, de ki kell számolnia az adósságból és a részvényesek pénzéből álló saját tőke költségét. A részvényesek tisztességes megtérülést várnak el egy vállalatba történő befektetésüktől, különben készek eladni a birtokukban lévő részvényeiket. Ez a tőkeköltség kell ahhoz, hogy egy vállalat jó (a részvényesek számára kielégítő) szinten tartsa a részvényárfolyamot. Ezt a tőkeköltséget a CAPM adja meg, és a következő képlet alapján számítja ki.
Tőkeköltség CAPM használatával=r=rf + b X (rm – rf)
Itt rf a kockázatmentes ráta, rm a piacon várható megtérülési ráta, és b (béta) a kockázati tényező és az eszköz ára közötti kapcsolat mértéke.
A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) az adósság és a saját tőke arányán alapul a vállalat teljes tőkéjében.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- társasági adókulcs) X D/V
Ahol D/V a vállalat adósságának aránya a teljes értékhez viszonyítva (adósság + saját tőke)
E/V a vállalat saját tőkéjének aránya a vállalat teljes értékéhez (saját tőke + adósság)
Kapcsolódó link:
Különbség a CAPM és az APT között
