Kulcs különbség – Maradékjövedelem vs EVA
A befektetési lehetőségek értékelése fontos az egyes befektetési lehetőségek megfelelő költségeinek és előnyeinek realizálása érdekében. A Residual Income és az EVA (Economic Value Added) két olyan módszer, amely felméri, hogy a beruházás várhatóan mekkora összeget termel az üzleti tőkeköltségen felül. Mind a maradványjövedelem, mind az EVA ugyanazon az elven alapul, a különbség a számítási módban rejlik. Míg a Residual Income a működési eredményt használja a számítás során, az EVA az adózás utáni nettó működési eredményt használja. Ez a legfontosabb különbség a maradványjövedelem és az EVA között.
Mi az a maradványjövedelem?
A maradványjövedelem egy teljesítménymérő, amelyet általában a részlegek teljesítményének értékelésére használnak, és amelyben a pénzügyi költségeket levonják a nyereségből. Ez a finanszírozási költség a tőkeköltséget pénzben kifejezve (a működési eszközök és a tőkeköltség szorzatából származik). A nettó működési bevétel a beruházásból származó bevételek és a kapcsolódó kiadások különbsége.
Maradék bevétel=Nettó működési nyereség – (működési eszközök tőkeköltség)
- Nettó működési eredmény – Az üzleti tevékenységből származó nyereség (bruttó nyereség mínusz működési költségek) a kamatok és adók levonása előtt.
- Működési eszközök – Bevételszerzésre használt eszközök
- Tőkeköltség – A befektetés lehetőség szerinti költsége.
A vállalatok saját tőke vagy adósság formájában szerezhetnek tőkét; sok vállalat a kettő kombinációját szeretné.
Tőkeköltség
A részvényesek számára biztosítandó megtérülési ráta
Adósságköltség
Az adósok számára biztosítandó megtérülési ráta
Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC)
A WACC kiszámítja az átlagos tőkeköltséget, figyelembe véve mind a részvény-, mind az adósságkomponensek súlyozását. Ez az a minimális arány, amelyet el kell érni a részvényesi érték megteremtéséhez.
Pl. Az A divízió 20 000 dollár nyereséget ért el a legutóbbi pénzügyi évben. A társaság eszközalapja 90 000 dollár volt, amely adósságból és saját tőkéből egyaránt állt. A társaság súlyozott átlagos tőkeköltsége 13%, és ezt használjuk a finanszírozási költség kiszámításakor.
Maradék jövedelem=20 000- (90 00013%)=8 300 USD
A 11 700 dolláros finanszírozási költség az általuk biztosított 90 000 dolláros tőkéből a finanszírozók által megkövetelt minimális hozamot jelenti. Mivel a részleg tényleges nyeresége ezt meghaladja, a divízió 8 300 USD fennmaradó bevételt könyvelt el.
Az RI betekintést nyújt a különböző részlegekben befektetett eszközök megtérülési rátájába.
Pl. Vegyünk két működési részleget és azok maradványjövedelmét az alábbiak szerint.
A B
Nettó működési eredmény 25 000 USD 25 000 USD
Működési eszközök 10 000 USD 18 000 USD
Tőkeköltség 10% 10%
Maradékjövedelem 24 000 USD 23 200 USD
Bár a fenti két üzletág hasonló nyereséget termel, a B divízió eszközalapja lényegesen magasabb, mint az A divízió, így a maradványbevétele is alacsonyabb. Ennek az az oka, hogy több eszközre van szükség ahhoz, hogy az A divízióhoz hasonló bevételt termeljen.
Mi az EVA?
Az EVA kiszámítása a tőkeköltség felhasználásával is történik, felmérve, hogy a befektetés mekkora értéket ad a vállalkozásnak. Az EVA azt vetíti előre, hogy mekkora lesz a társaság adózott eredménye, miután a tervezett nettó adózott üzemi eredményből levonja a pénzben kifejezett tőkeköltséget. Az EVA kiszámításának képlete:
EVA=Adózott működési nettó nyereség – (működési eszközök tőkeköltség)
A
A hozzáadott gazdasági érték EVA TM néven is ismert, amely a Stern Stewart & Co. amerikai tanácsadó cég által kifejlesztett védjegyteljesítménymérés; széles körben elterjedt számos jól ismert cég, például a Siemens, a Coca-Cola, a Pepsi és a Herman Miller körében.
1. ábra: EVA a Coca-Cola és a Pepsi számára 2001 és 2003 között
Mi a különbség a maradványjövedelem és az EVA között?
Maradékjövedelem vs EVA |
|
| A maradványbevétel a nettó üzemi eredmény alapján számítja ki az eszközhasználat mértékét | EVA az eszközhasználat mértékét az adózott nettó működési eredmény alapján számítja ki. |
| Hatékonyság | |
| A maradványjövedelem hatékonyabb az EVA-hoz képest. | Az EVA kevésbé hatékony, mint a maradványjövedelem az adókiigazítások miatt. |
| Számítási képlet | |
| Maradványjövedelem=Nettó működési nyereség – (működési eszközök tőkeköltség) | EVA=Adózott működési nettó nyereség – (működési eszközök tőkeköltség) |
Összefoglaló – Maradékjövedelem vs EVA
A maradványjövedelem és az EVA közötti egyetlen figyelemre méltó különbség az adófizetésből adódik, mivel a maradványbevételt az adózás előtti nettó működési eredményből számítják, míg az EVA az adózás utáni eredményt. Ezen intézkedések alapja annak meghatározása, hogy egy vállalat mennyire hatékonyan hasznosította eszközeit. Így az adó, amely egy olyan ellenőrizhetetlen kiadás, amely nem kapcsolódik közvetlenül az eszközök használatához, csökkenti az EVA, mint befektetési döntési eszköz hatékonyságát. A maradványjövedelem és az EVA egyik fő hátránya, hogy abszolút számadatok, ami megnehezíti a hatékony összehasonlítás célját. Számos kutatás azt is megállapította, hogy nincs szignifikáns kapcsolat az EVA és az egy részvényre jutó eredmény között.
