Kiemelt különbség – EVA vs ROI
Számos tényezőt figyelembe kell venni olyan befektetéseknél, ahol a megtérülés alapvető szerepet játszik. Fontos a befektetések összehasonlítása a vállalat egészében, valamint a különböző üzletágak között. Az EVA (Economic Value Added) és a ROI (Return on Investment) két széles körben használt intézkedés erre a célra. A fő különbség az EVA és a ROI között az, hogy míg az EVA egy olyan mérőszám, amely annak felmérésére szolgál, hogy a vállalat eszközeit mennyire hatékonyan használják fel bevételszerzésre, a ROI a befektetés megtérülését az eredeti befektetett összeg százalékában számítja ki.
Mi az EVA?
Az EVA (Economic Value Added) egy teljesítménymérő, amelyet általában az üzletágak teljesítményének értékelésére használnak, és amely során a pénzügyi költségeket levonják a nyereségből az eszközök felhasználásának jelzésére. Ez a finanszírozási költség a tőkeköltséget pénzben kifejezve (a működési eszközök és a tőkeköltség szorzatából származik). Az EVA kiszámítása az alábbiak szerint történik.
EVA=Adózott működési nettó nyereség – (működési eszközök tőkeköltség)
Nettó működési nyereség adózás után (NOPAT)
Üzleti műveletekből származó nyereség (bruttó nyereség mínusz működési költségek) a kamatok és az adók levonása után.
Működési eszközök
Bevételszerzésre használt eszközök
Tőkeköltség
A befektetés alternatív költsége. A vállalatok tőkét szerezhetnek részvény vagy hitel formájában; sok cég a kettő kombinációja iránt érdeklődik. Ha a vállalkozást teljes egészében saját tőkéből finanszírozzák, a tőkeköltség az a megtérülési ráta, amelyet a részvényesek befektetéseihez biztosítani kell. Ez az úgynevezett „saját tőke költsége”. Mivel általában a tőkének egy részét adósságból is finanszírozzák, az adósságtulajdonosok számára biztosítani kell az „adósság költségét”.
Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC)
A WACC kiszámítja az átlagos tőkeköltséget, figyelembe véve mind a részvény-, mind az adósságkomponensek súlyozását. Ez az a minimális arány, amelyet el kell érni a részvényesi érték megteremtéséhez.
Pl. Az A divízió 15 000 USD nyereséget ért el a 2016-os pénzügyi évben. A társaság eszközállománya 80 000 USD volt, amely adósságból és saját tőkéből egyaránt állt. A társaság súlyozott átlagos tőkeköltsége 11%, és ezt használjuk a finanszírozási költség kiszámításakor.
EVA=15 000 – (80 00011%)=6 200 USD
A 8 800 dolláros finanszírozási költség az általuk biztosított 90 000 dolláros tőkéből a finanszírozók által megkövetelt minimális hozam. Mivel a részleg tényleges nyeresége ezt meghaladja, a divízió 6 200 USD maradványjövedelmet könyvelt el.
Az EVA egyik fő hátránya, hogy ez abszolút összeg, és nem hasonlítható össze hasonló vállalati EVA-kkal. Még akkor is, ha az EVA-t összehasonlítja a korábbi évek adataival, a vállalatnak ügyelnie kell az összehasonlítás relativitásának felmérésére. Például az EVA nőtt volna az előző évhez képest; ha azonban a vállalatnak az év során jelentősen új tőkébe kellett fektetnie, ez a növekedés nem biztos, hogy olyan kedvező, mint amilyennek látszik.
Mi az a ROI?
A ROI egy másik létfontosságú befektetésértékelési technika, amelyet a vállalatok a teljesítmény mérésére alkalmazhatnak. Ez segít kiszámítani, hogy a befektetett tőkéhez képest mekkora megtérülés érhető el. A ROI kiszámítható a vállalat egészére, valamint nagyvállalatok esetén az egyes részlegekre. A ROI kiszámítása a következő képlet alapján történik.
ROI=kamat és adózás előtti eredmény (EBIT) / alkalmazott tőke
EBIT – Nettó üzemi eredmény a kamatok és adók levonása előtt
Foglalkoztatott tőke – Adósság és saját tőke összeadása
Ez egy olyan mérőszám, amely egy vállalat hatékonysági szintjét jelzi, és százalékban fejezik ki. Minél magasabb a ROI, annál nagyobb az értékteremtés a befektetők számára. Amikor az egyes részlegek ROI-ját kiszámítják, összehasonlíthatók, hogy meghatározzák, mekkora értékkel járulnak hozzá a vállalat teljes ROI-jához.
1. ábra: A ROI összehasonlítható az előző évekkel a növekedés hatásainak értékeléséhez
A ROI az egyik fő mutató, amelyet a befektetők is kiszámíthatnak a befektetésből származó nyereség vagy veszteség mérésére a befektetett pénzeszközökhöz viszonyítva. Ezt a mértéket gyakran használják az egyéni befektetők által a jövedelmezőség értékelése során különböző befektetési döntések során.
Ez egy befektetés megtérülése, és egyszerűen százalékban számítható, ROI=(befektetésből származó nyereség – befektetés költsége) / befektetés költsége
A ROI segít a különböző befektetésekből származó hozamok összehasonlításában; így a befektető két vagy több lehetőség közül választhat, hogy melyikbe fektet be.
Pl. Egy befektetőnek a következő lehetőségei vannak két vállalat részvényeibe való befektetéshez
A vállalat részvényei – költség=900 USD, érték egy év végén=1,130 USD
B vállalat részvényei – költség=746 USD, egy év végi érték=843 USD
A két befektetés ROI-ja 25% ((1, 130 – 900) /900) az A vállalat részvényei esetében és 13% ((843 – 746) /746) a B vállalat részvényei esetében.
A fenti beruházások könnyen összehasonlíthatók, mivel mindkettő egyéves időtartamra szól. Még ha az időszakok eltérőek is, a ROI kiszámítható; pontos mértéket azonban nem ad. Például, ha a B vállalat részvényeinek megtérülése öt évbe telik, nem pedig egy évbe, akkor előfordulhat, hogy magasabb hozama nem vonzó egy olyan befektető számára, aki inkább a gyors megtérülést szereti.
Mi a különbség az EVA és a ROI között?
EVA vs ROI |
|
| Az EVA az eszközfelhasználás hatékonyságának értékelésére szolgál a jövedelemtermelésben. | A ROI a befektetett tőkéhez viszonyított megszerzett jövedelem összegének értékelésére szolgál. |
| Mérés | |
| EVA egy abszolút mérték. | A ROI egy relatív mérték. |
| A számításhoz felhasznált nyereség | |
| A kamat és adózás előtti nyereség felhasználása. | A kamat és adó utáni nyereség felhasználásra kerül. |
| Számítási képlet | |
| EVA=Adózott működési nettó nyereség – (működési eszközök tőkeköltség) | ROI=kamat és adózás előtti eredmény (EBIT) / alkalmazott tőke |
Összefoglaló – EVA vs ROI
Az EVA és a ROI közötti különbségtől függetlenül mindkettőnek megvannak a maga előnyei és hátrányai, és a különböző vezetők különböző módon preferálják őket. Azok a menedzserek, akik szívesebben választanak egy egyszerű, egyszerű összehasonlítást lehetővé tevő módszert, használhatják a ROI-t. Ezenkívül az adó olyan ellenőrizhetetlen kiadás, amely nem kapcsolódik közvetlenül az eszközök felhasználásához, csökkenti az EVA, mint befektetési döntési eszköz hatékonyságát. A ROI azonban nem jelzi egyértelműen azt a minimális megtérülési rátát, amelyet meg kell teremteni, mivel a tőkeköltséget nem veszik figyelembe a számítás során.
