Tőkeköltség vs megtérülési ráta
A vállalatoknak tőkére van szükségük az üzleti tevékenység elindításához és működtetéséhez. A tőkét számos módszerrel lehet megszerezni, mint például részvények, kötvények, kölcsönök, tulajdonosi hozzájárulások stb. kibocsátásával. A tőkeköltség a saját tőke (a részvények kibocsátása során felmerülő költség) vagy az adósságtőke (kamatköltség) megszerzése során felmerülő költségekre vonatkozik. A megtérülési ráta az üzleti tevékenységekbe és a növekedésbe történő tőkebefektetéssel elérhető megtérülést jelenti. A következő cikk a tőkeköltséget és a megtérülési rátát írja le, és egyértelmű különbséget tesz a kettő között.
Mi a tőkeköltség?
A tőkeköltség az a megtérülési ráta, amelyet egy másik, hasonló kockázati szintű projektbe történő befektetéssel lehet elérni; a költség itt annak a hozamnak az alternatív költsége lenne, amelyet alternatív befektetéssel meg lehetett volna szerezni. A tőkeköltség kiszámítása a saját tőke és az adósság költségének összeadásával történik.
A saját tőke költsége a befektetők/részvényesek által megkövetelt hozamra vonatkozik, a következőképpen számítják ki: Es=Rf + β s (RM-Rf). Az egyenletben az Es az értékpapír várható hozama, az Rf az állampapírok által fizetett kockázatmentes rátára utal (ezt azért adjuk hozzá, mert a a kockázatos befektetés megtérülése mindig magasabb, mint az állami kockázatmentes kamatláb), βs a piaci változásokra való érzékenységre utal, RM a piac megtérülési ráta, ahol (RM-Rf) a piaci kockázati prémiumra vonatkozik.
A tartozás költségét a következőképpen számítjuk ki: (Rf + hitelkockázati ráta)(1-T). Itt a hitelkockázati rátához hozzáadódik az adóssághoz illeszkedő futamidejű kötvény kockázatmentes kamatlába, vagy az adósságszinttel együtt növekvő nemteljesítési prémium, amelyet azután az adókulcs csökkentésével számítanak ki, mivel az adósság levonható.
Mi a megtérülési ráta?
A megtérülési ráta a tőkebefektetés után elért hozamra vonatkozik. Az egyik legfontosabb döntő tényező, hogy meg kell-e valósítani egy befektetést vagy sem, attól függ, hogy milyen megtérülést lehet elérni az adott befektetéssel. Ez a hozam a váll alt kockázat mértékétől függ, és az általános szabály az, hogy magasabb a kockázat, annál magasabb a hozam. A befektetett tőke megtérülési rátáját össze kell hasonlítani egy hasonló kockázati szintű befektetéssel, hogy eldöntsük, meg kell-e valósítani a befektetést.
Tőkeköltség vs megtérülési ráta
A tőkeköltség és a megtérülési ráta szorosan összefügg egymással. A tőkeköltség a saját tőke költségének és az adósságköltségnek az összessége, valamint egy másik, hasonló kockázati szintű projektbe történő befektetés alternatív költsége (megszerzett hozam). A megtérülési ráta azt a hozamot, bevételt vagy beáramlást jelenti, amely egy befektetéstől elvárható. Ha hasonló kockázatú befektetések között döntünk, akkor csak akkor érdemes befektetést végrehajtani, ha a hozam magasabb és a tőkeköltség alacsonyabb, mint az alternatíva.
Összefoglaló:
• A tőkeköltség a saját tőke (a részvények kibocsátása során felmerülő költség) vagy az idegen tőke (kamatköltség) megszerzése során felmerülő költségekre vonatkozik.
• A megtérülési ráta az üzleti tevékenységekbe és a növekedésbe történő tőkebefektetéssel elérhető hozamra vonatkozik.
• Ha hasonló kockázati szintű befektetések között döntünk, csak akkor érdemes befektetést végrehajtani, ha a hozam magasabb, és a tőkeköltség alacsonyabb, mint az alternatíva.
